迟到的下跌我们该如何应对？

    很好奇今天的下跌为啥引起投资者如此大的反应，这才哪到哪啊？今天的市场下跌在我们仅有的几十年的股市历史中都基本上不值一提。不过，我倒是欢迎这种下跌，只有这种下跌才能够让很多人冷静下来，仔细审视下自己到底是不是真的是天赋异禀，股市奇才。

    如果你对今天的下跌感到不舒服，这是正常的生理和心理表现，但如果面对这种下跌感到极度不适或者焦虑、抑郁则大可不必。应该说，近期的下跌是一次迟到的下跌。疫情后的宽松预期使得市场投机资金和机构投资者再接再厉的往上炒作了一把。自然在估值过高的基础上炒到高泡沫状态，自然下跌也会比较惨烈。均值回归是个常识，自有股票市场以来从未缺席过。

    股票的下跌根据时间大致可以归为以下几类：1、有些股票的下跌是暂时的，2、有些股票的下跌是中短期的，3、有些股票的下跌是长期的，4、有些股票的下跌则是永久性的。

    依据以上按时间划分的下跌谈点我个人的市场经验，供投资者批判性阅读。

    1、暂时性下跌的股票一年内会恢复上涨，这类股票最大的特点是：1、估值本身很低或者不高（20倍以内的估值吧），2、公司业绩仍能保持两位数的增长。3、高估值高增长处于行业景气周期上升阶段的股票短暂下跌后恢复上涨的概率也比较高。但这个高估值绝非市场上那些动辄50倍以上，甚至上百倍估值的票。

    2、中短期下跌的股票是指1、2年内能够修复并重新上涨的股票。这类股票最大的特点是：高估值伴随高增长，当估值均值回归后，随着业绩的增长，股价重新出现上涨。

    3、长期下跌的股票一般而言是指经营业绩具有周期性特征的股票，因为市场要有个市场出清过程，这个出清过程包括生产厂商的市场出清和股票市场的市场出清。比如说，养殖类周期股。值得一提的是今年的白酒股，我曾反反复复的指出白酒股的抱团取暖必将瓦解。很多白酒股可能面临的不仅是业绩增长乏力，而是下降的问题，其中还不乏估值50倍以上的白酒股，投资者要特别警惕这类股票中长期的戴维斯双杀。

    4、永久性下跌的股票一般而言是纯概念的题材性炒作，这类股票往往是投机资金划线或利用资金优势操纵的股票。在香港市场被成为“老千股”。其实，A股市场最近几年这类老千股也不少。

    投资者可以针对手中的个股自行对照下所持的个股大致归为上述哪一类，以便对未来的市场演变和股价变化有个更好的应对。当然，做出应对最终还是要靠投资者的系统性认知。这个系统性认知最核心、最重要的估值。那些宣扬“怕高都是命苦人”是不是应该永远被钉在耻辱柱上，有意思的是可以预见在下一轮炒作中，这些今天骂骂咧咧追逐市场热点和潮流的赌徒又会奋不顾身的投入到追高的队伍中。

    最后，顺便提一下，要想在投资过程中不难受或者难受的程度轻点，一定要学会在估值的基础上通过仓位变化管理风险。

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