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发生什么可以扭转当下极度悲观的环境？
linx 2024-11-09 19:00:06 资讯 已有人查阅
导读开年以来的行情并没有维持节前最后一周的强势，反而呈现出非常明显的机构调仓行为。 感觉很多大机构开年之后立马迫不及待的卖出持仓买入高股息避险，这背后一方面可能是基金经理的维持形象的需要（保持去年底的前十大持仓好看，今年初立马调仓），另一方面可...
开年以来的行情并没有维持节前最后一周的强势，反而呈现出非常明显的机构调仓行为。
感觉很多大机构开年之后立马迫不及待的卖出持仓买入高股息避险，这背后一方面可能是基金经理的维持形象的需要（保持去年底的前十大持仓好看，今年初立马调仓），另一方面可能也源自很多基金基金经理的变更，买新能源的白马的失业搞高股息的因为业绩后接手了基金。
从历史上来看机构阶段行为对于后市的走势并没有什么参考价值，毕竟在当下A股的食物链里，机构资金等于最后接盘和割肉的资金，连散户都不如，他们有可能卖到最低点买到最高点，但很难买到低点卖到高点。
但这种机构行为本质上也在反馈当下非常悲观的市场氛围，大家都愿意以最悲观的状态和预期来应对当下的市场环境。
我其实也在思考，发生什么样的变化可以扭转当下这么悲观的环境。
三种可能
我觉得有三种事情发生可以扭转市场情绪。
政策超预期；经济数据超预期；明确的产业趋势出现。
一个个来说，先来说政策。
政策其实分为两种，一种是能实打实刺激经济的政策，比如近期的PSL。根据央行的消息，2023年12月国开行、进出口银行、农行净新增PSL3500亿元，主要用于配套三项工程的建设。
这里PSL这种钱通过银行会直接流向项目，他要么会直接形成实物工作量，比如修成房子，要么是给到老百姓比如拆迁款，这些都是实打实的流进经济运行中的钱。因此这种政策是实打实的能推动经济增长的政策。
第二种是能对预期形成影响的政策。比如游戏政策纠偏，互联网平台政策改变（本周学习日报头条刊文《加快健全促进平台经济规范健康发展的容错纠错机制》，文章表示构建基于平台企业自我纠正自我改革的行业自治机制，相对政府干预和社会监督。）
其实去年底以来，这两类政策都有时不时的推动，但确实没有直接扭转资本市场的预期，但如果政策持续累加，比如下个月PSL再给工行，建行，中行发几千亿，产业政策进一步宽松，政策的持续累积叠加也许就会触发那个阈值，带来资本市场整体预期的变化。
再来说经济数据。
当下值得关注的经济数据我觉得有两类。
第一类是地产数据。市场对于经济最大的担忧就是地产疲软拖累带来的经济增长乏力。但从去年12月开始，其实国内的地产销售在出现一定程度的好转。
12.2-12.8国内35城销售305万方；12.9-12.15国内35城销售369万方；12.16-12.22国内35城销售438万；12.23-12.29 国内35城销售569万方。
数据的改善还是非常明显的，当然这其中有上海北京地产政策放宽的影响，目前市场也对这些数据不敏感认为是一次性的改善，但如果类似的改善能够持续，地产销售的企稳对于市场整体预期会带来很大的改善。
第二类是经济数据。
在持续的政策直接发力后，去年底的特别国债和今年的PSL，相信经济数据还是会有一定程度的改善的，而且近期海外的经济状况有一些改善，出口这边压力在放缓。
但从数据来看，1，2月数据会因为春节假期错位有扰动，所以要真实的对比看到数据的改善可能要到3，4月了，这个相对来说是比较晚的，但3，4月我们也很可能会看到美联储第一次降息，如果能有一些共振对于市场会带来明确的提振。
真实经济数据的改善可能很难在短期出现对市场形成刺激。
最后来说产业趋势。
目前能看的产业趋势就那两个，MR和AI。
MR核心的期待是1.27苹果vision pro开售之后市场的反馈以及应用的落地情况，大家会如何使用这款前所未有的设备，又有哪些应用会第一批落地，这些落地的应用是否能让大家看出这个产品成为爆款的潜力。
我们目前主要关注的点有几个，空间视频的拍摄显示效果，手机拍摄的视频是否能有极高的沉浸感，赋予升维的体验；游戏的体验升级会有多大，眩晕问题能不能得到全面的解决；类似于NBA的VR直播会呈现出什么样的现场效果（之前苹果预告过会有NBA直播）；迪士尼的MR混合现实体验能否持续吸引关注。
另外也要高度关注新应用的落地，很多应用场景是我们难以去想象到的。
至于AI，能等待的还是爆款应用的出现，或者技术的进一步提升，比如GPT5.0的发布（要带来巨大的体验提升）。
但目前来看一年多时间，AI的应用落地情况是非常不理想的，缺乏落地的硬件环境是当下最大的问题，AI的应用落地很可能需要进一步等待MR产品的成熟。
以上三者就是当下能改变市场预期的最大的变量，从目前的情况来看，我认为政策的进一步催化可能是概率最大的因子，其中包括类似于PSL这类工具的进一步放量，以及扭转情绪的重要会议的召开。产业趋势出现变化概率也比较大，但这个最高也要等到2月了。
至于经济数据的改善，这可能是一个滞后的变量，成为当下扭转因子的概率反而还没那么大。
当然，也不一定非要有事件性的扭转，类似于19年上半年其实什么都没有发生，就是个自然见底。其实当下利好的累积并不少，需要等待的是那个量变引起质变的关键点出现。
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