关注成长赛道 笃信长期主义

作为从业11年、管理基金4年有余的基金经理，广发聚瑞基金经理费逸的风格可以用三个关键词来概括：成长、长期、笃定。

2017年，费逸走上了投资岗位，他的理念是要与伟大的公司同行，在符合时代发展潮流的赛道中寻找好公司。过去4年多，他的组合长期坚守先进制造和消费升级两条赛道，在电子、医药、通信等行业精选优秀公司。

除了对成长的坚定信仰，费逸在投资中笃信长期主义。他强调长期专注积累，坚持做长期正确的事，始终聚焦产业升级和消费升级两大方向，不断积累研究深度。

业绩回报了他的热爱与专注。银河证券数据显示，截至今年10月8日，广发聚瑞A近三年累计回报220.16%，在395只同类基金排名前12%。

关注成长赛道

费逸是广发基金自主培养的基金经理，在7年的研究员生涯中，他形成了自己的投资观：要与时代站在一起，感受时代的力量；要做长期研究与投资，不为短期机会浪费精力。

2010年，费逸从中国人民大学毕业后进入广发基金担任周期研究员，负责煤炭、钢铁、造纸、轻工等行业。2013年起，国内经济步入转型升级阶段，战略新兴产业逐步成为驱动经济增长的动力。费逸向公司申请，将研究领域由周期转为TMT板块。

随后，费逸在研究美股时注意到牛股总是随着时代起舞。他复盘A股的牛股时也发现，虽然有些公司的质地并不是最好，但中长期涨幅比较好。经过横向对比和研究，他总结出，这些公司是借了好行业的东风，在发展快的行业，只要企业家踏实地做事，公司往往也有不错的发展，而好行业中的优秀公司更是能带来优异的回报。

结合宏观和中观分析，费逸围绕两条主线寻找投资机会：一是中国的制造业升级，二是消费升级。广发聚瑞过去四年的持仓反映了费逸对这两个赛道的专注深耕。从2017年末到2021年6月末，TMT一直是配置重心，平均持仓比例为37.89%。大消费的平均持仓则达到38.38%。

与优秀企业共同成长

除了坚守赛道，还要选出优秀的公司。查理·芒格提出，投资一只股票的本质是投资这家公司背后的生意，要买最好的生意。费逸对此深有体会，他发现，从生意的角度去思考投资机会，选择盈利模式好、有壁垒而盈利能力强的企业，更有机会选出长期走牛的标的。

因此，商业模式是费逸选股时关注的第一个要素，他认为，商业模式决定了这家企业赚钱的难易程度，高增长、低投入、强品牌护城河的公司，往往能带来更高的资本回报率，能看得更长一些。

在此基础上，管理层是费逸看重的第二个因素。他说，如同投资业绩最终是价值观在市场上的映射，企业的发展也深受管理层的价值观影响，所以投资企业归根结底还是投人，他希望与优秀的企业家同行。

如果说对赛道、公司的选择体现了费逸在战略层面的思考，那么，组合的构建和持股周期等执行层面的操作，则反映出费逸对投资哲学、投资理念的坚持。

海通证券数据显示，费逸管理的组合具有持股周期长的特征。截至今年6月30日，广发聚瑞合计有46只重仓股(含新进重仓)，平均重仓期约3个季度，其中，立讯精密的重仓期达到16个季度，自2017年9月以来的区间涨幅接近4倍。

“坚持做长期正确的事情，早晚会沉淀出一个好结果。但如果总是做短期正确的事情，那么长期可能是有损竞争力的。”费逸说，放眼长期，寻找长期优秀的公司，不断在它们身上积累研究深度，跟随这些公司一起成长，是他坚信的能做好投资的道路。

从10月25日起，拟由费逸管理的广发瑞泽精选混合即将发行。该基金股票资产的比例为60%~95%，其中，投资于港股通标的股票不超过股票资产的50%。

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