A股估值重回历史低位，港股多次上演绝境逢生

3月15日，A股三大指数再度下跌。多个重要指数的估值已经跌至历史底部区域，估值优势进一步凸显。

当前沪深300的市盈率在12倍左右，已经跌至近5年的机会值附近，且接近2019年初的历史底部区域。

中证500指数市盈率仅17倍左右，已经跌至2019年初的近5年底部位置。

中金公司研报认为，A股市场估值重新回到历史相对低位水平，港股估值处于历史极端低位。中小市值公司估值再度低于历史均值。外资持股比例前100公司估值重新回到历史均值附近。国际比较来看，A股整体估值处于全球主要市场中等偏低位置，港股市场处于低位。按2022年预测市盈率比较，A股市场估值在全球主要市场中处于中等偏低水平；港股估值在16个主要市场中仅略高于巴西，处在第二低位。

海通证券首席经济学家荀玉根称，要把握短期行情，是很难的，尤其是在由外围因素冲击的时候。所以，很多时候我们需要中长期思维。比如看未来两年，A股当前的位置是相对低位。以长远眼光看的话，这个位置挣到钱的概率还是非常大的。如果资金不着急用，能扛住中间的波动，着眼长远一点，可能更能够获得较高回报。

// 港股多次上演绝境逢生  //

今年以来港股一路向南，恒指更是跌破30年线，回顾过去30多年，恒指经历过多次国内、国际大事，每次危机来临时跌的也狠，但是每次“跌破头”后全部回升，无一例外，所以恒指虽然波动剧烈，但趋势一直是45°向上。

恒生指数截止3月15日收盘，本月跌超18%，创近30年来第三大月跌幅，排在前面的两次分别是1997年10月和2008年10月，对应当时的宏观事件是亚洲金融危机+索罗斯狙击港币，和美国次贷危机导致全球金融危机。

站在当时的时间节点，金融危机的压迫感让投资者不得不用脚投票纷纷斩仓，但是在后面的市场表现中，97金融危机后18个月恒指收复失地上涨25.5%，08年金融危机6个月后就转涨，一年后涨幅超55%。2011年9月因为欧债危机爆发，恒指单月跌幅近15%，不过在随后几个时间点里全部收红。

建银国际表示，在极度悲观的情绪中，市场对信息的反应往往呈现非对称特征，也就是对负面消息的反应程度强于对正面消息的反应程度（表现为负面传言被证伪后市场未能完全修复之前的跌幅），而且会放大尾部风险发生的概率（表现为各种极端的末日言论盛行）。

但回顾历史，在市场将极端情形逐步计入预期和价格之后，反而经常是峰回路转、绝处逢生，之前担心的末日情形并未成为现实，市场之后也显著修复。因此，现阶段投资者在保持风险警觉的同时，仍需保持冷静，在峭壁边缘寻找不确定中的确定。

过去30年中，港股起起伏伏，中间经历过大大小小各种国际事件，每次都会有人说"这次不一样"，但每次都改变不了港股继续向上的趋势。

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