监管从严！沪深交易所剑指30%熔断式炒作！游资寻觅新方向

可转债市场“无脑式”炒作正在引发监管的介入。

继上交所近期罕见限制炒作账户交易后，深交所在6月2日公告对异常波动的“泰林转债”等进行了重点监控。

知情人士表示，此波可转债炒作更多集中在流通规模甚小的次新可转债。随着大盘热度提升和监管的介入，炒作空间更加逼仄。

不少游资正在寻觅下一个可以炒作板块。

沪深交易所启动监控异动账户

6月2日，深交所在其最新监管动态中表示，当周对于异常波动的“泰林转债”进行了重点监控。

泰林转债在上周四单日涨幅34%。该券3月30日至4月21日一度大涨260%。

此次也是近期深交所少有的对于可转债的重点监控。至此，沪深两大交易所均对可转债炒作给予了重视。

近期随着大盘止跌，不少游资参与了可转债炒作。上周金陵转债三日暴涨63%，山石转债最高涨幅近64%。

山石转债也在6月2日发布公告提示了炒作风险。

山石网科晚间发布交易风险的提示性公告。公告称山石转债近期价格波动较大，6月2日盘中涨幅达30.00%，当日收盘涨幅14.49%，换手率1523.60%。

最新数据显示，“山石转债”价格209.48元/张，转股溢价率144.03%，纯债溢价率179.12%，存在较大的估值风险。

山石网科表示，依据相关规则，可转债交易不设置涨跌幅限制，可能存在价格大幅波动的风险。

此前上交所也在公告了最新监管动向。

上交所在5月24日公告中称，5月17日，投资者郑某某在交易永吉转债过程中，短时间内多次通过大笔高价申报的方式实施异常交易行为，导致该债券尾盘价格偏离正股大幅波动，严重扰乱了该债券正常交易秩序，误导其他投资者的交易决策，情节十分严重，市场影响恶劣。上交所依规对该投资者做出限制其名下证券账户交易本所债券3个月的纪律处分决定。

5月18日，上交所曾经表示，个别投资者在交易永吉转债过程中存在盘中拉抬等影响市场正常交易秩序、误导中小投资者交易决策的异常交易行为，上交所依规对相关投资者采取了暂停账户交易等自律监管措施。

永吉转债堪称可转债历史上最为亮眼的新券，在上市首日交易中便大涨276%，刷新新券首日涨幅纪录，并高于此前纪录近一倍。

从本轮炒作看，大涨标的均为新券和次新券，同时规模偏小，盘中动辄涨幅达到30%。此前，卡倍、城市、阿拉转债等均呈现出类似特点。

这些品种并未跟随正股大涨，相反特立独行，甚至在正股走弱之时，依旧能够连续拉升。从估值看，无论转股价溢价率还是波动性都超出正常范围，游资炒作迹象明显，其危害也异常之高。

两大交易所监管给与重点关注，可谓恰逢其时。

谁是下一个方向？

一位可转债研究人士表示，从历史看，可转债已经经历了三轮炒作。一般而言，随着大盘企稳，股市机会正在增加，这将限制操作次新券炒作空间。

从整体看，中证转债指数率先于各大指数在4月见底，此后次新券炒作也加大游资了获利空间。

一位可转债私募基金经理向记者表示，其可转债策略在五月的19个交易日里，绝对收益达8.5%，大大优于指数。

目前，可转债市场需要适度消化一下高估值压力。

海通证券最新报告表示，经过4月的下跌以及5月资产荒后，可转债估值已处于历史较高位置，市场整体价格不高但弹性和性价比较弱，许多优质标的处于债性区间。负反馈情况阶段性有边际好转，货币仍宽松，短期高估值或难化解，机会来自于权益市场和新老券定位差、条款博弈机会。中期看转债仍有配置价值，行业围绕稳增长相关和疫情后修复逻辑(新老基建、金融及地产相关、汽车、消费等)，成长调整较多，弹性较大。

市场转暖背景下，有自身反转逻辑的行业依然相对安全。多个行业困境反转逻辑有望迎来戴维斯双击，例如国内疫情阶段性好转后消费反转预期、猪周期持续博弈、造纸产业成本高位震荡后回落预期，以及俄乌冲突影响的农业产业链机会等。同时，关注稳增长政策效果。

此外，随着监管加码，部分游资也在开始关注科创板市场，甚至有了拿“科创板”当可转债炒作的想法。

6月2日，科创50指数大涨4.68%，37只个股涨幅超过10%。

兴业证券发布报告称，4月底以来科创率先突围、领跑市场。4月底以来，随着国内疫情逐步改善、困境反转的预期逐渐升温，叠加美债利率显著回落、来自海外的扰动缓和，市场自底部迎来一波修复。其中，科创50指数底部上涨26.6%，远超上证综指的11.6%和创业板指的15.8%，领跑市场。更重要的是，中期维度，兴业证券认为，2022年的科创或类似2012年的创业板，成为引领新一轮上行的主线方向。

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