下半年迎接我们的危机还是机遇？冷静面对 拉长周期

    前两天一直在想要不要写一个下半年的投资展望，毕竟我过去每半年都会习惯写一个这样的展望。

    这样的习惯是以前在券商工作时养成的，券商最喜欢做的就是年中策略会，年终策略会，在一个时间节点给一个展望。

    但这样的动作其实是毫无意义的，因为时间是连续的，市场更是随时都在变化的，某个时间点的展望对于未来的投资几乎毫无价值，就是一种自我需要的YY而已。

    就像我们去回顾去年底各大机构的展望，没有人能想到今年上半年会是一个这样的行情，因为没有人能想到今年上半年普京会发起俄乌战争，想不到俄乌战争就更想不到俄乌战争后的超级通胀，也没有人知道今年全国的防疫模范生上海会遭遇这么大的疫情冲击。

    我们过去认为，对人类文明冲击最大的两件事，一件是战争，一件病毒，今年都遇上了。

    这种千年未有之大变局，深刻的影响着我们这代人，也影响着这个市场的演进。

    其实每年都是这样，不断的突发事件不断的重塑着投资逻辑，改变着K线走势。股市上K线波动其实也像一部史书，它用波动记录下一个个惊天动地的消息，变革，也默默的记录下了这个时代。

    当我老了，我应该可以指着一根根大阴线大阳线，告诉我孙子，这一天我们遭遇了21世纪最严重的公共卫生冲击--新冠疫情；过去我们的汽车都是加油的，这几年电车刚开始出现；我们现在日常使用的太阳能就是在这个时候开始普及的，你看这些公司的股价....

    我经常遇到有不少财务自由的客户，他们就带带娃，炒炒股，很多人炒股也不是为了赚钱，就是为了在不工作后也能及时的了解和跟踪技术的进步，行业的变革，世界的变化。

    可能炒股，做投资，不光可以赚钱，也能让我们更深刻的认识这个世界，认识到正在发生的变革，让我们有更身临其境的感受到滚滚向前的时代车轮。

    展望未来

    展望下半年，我最大的感受是下半年不确定性依然太强，哪怕不考虑一些突发变化的影响，就站在此刻展望，都有很多不确定性事件需要我们关注。

    首先是全球通胀的情况。就在我写文章的前一会儿，有消息称俄罗斯撤除了蛇岛，目的是释放善意，如果俄乌战争在未来一段时间里出现缓和甚至结束，那么全球通胀的态势可能会发生新的变化。

    其次通胀的变化会引发欧美国家货币政策变化，目前欧洲面临极为严酷的滞胀局面，虽然经济极差但为了遏制通胀，不得已要加息，这种加息必然引发更深的经济衰退，对股市造成不利影响。更大的风险是持续的深度衰退可能引发债务危机，经济危机，如果出现了这样的情况，那么全球资本市场将面临较大冲击。

    对美国来说情况相似，当然美国目前经济韧性更足，居民资产负债表比较好，经济危机风险较小。

    另外还有国内的情况，虽然我们放松了一些对于疫情的管控，但奥秘克戎没有消失，我们的政策也没有彻底转向，下半年是否还会有一二线城市出现类似上海的疫情？如果又出现某个重要一二线城市长时间封城，对于经济的影响会非常大。

    而且今年封城不比去年封城，去年海外需求旺盛国内出口旺盛，经济无忧。而目前国内经济很差只是在弱复苏的路上，下半年海外的衰退会带来出口的巨大压力，国内消费如果依然萎靡受疫情影响较大，国内经济将面临前两年没有过的压力。

    如果真的再出现一次上海疫情，我们面临的选择会对今年上半年艰难很多。

    乐观来看，我们下半年可能看到海外通胀逐步消退，欧美央行都可以逐步退出货币紧缩政策重回放水，欧美虽然进入衰退，但幅度有限，对全球经济影响有限。国内控制住疫情甚至逐步退出疫情，经济逐步复苏，海外流动性重回宽松，这可能是A股面临的最好的宏观环境，天时地利人和，来一轮大牛市也是理所应当。

    悲观来看，下半年通胀依然高企，欧美不得不更大力度的收缩经济抑制通胀，这期间甚至伴随着欧洲可能发生深度衰退带来的经济危机。国内也可能出现疫情控制不住，经济面临极大压力的窘境。这个背景下，A股再跌回4月的位置甚至跌更多也不是不可能。

    一悲一喜之间，差异巨大，而一悲一喜都可能在下半年发生。

    所以目前来预测，真的很难。

    但在不确定性中我们可以去找一些确定性。

    比如海外的高通胀一定会加速欧洲的能源自主，光伏的发展大概率维持极高景气，即便海外通胀缓解，俄乌战争也又一次提醒了欧洲能源独立的重要性，他们能源独立的步伐只会加快不会放缓。光伏的高景气大概率会维持，而且伴随硅料的大量投产，光伏的供给约束将会消失，行业大概率会迎来更高的成长。

    又比如在面临内忧的经济环境下，维护经济稳定的重要性对于领导来讲会非常重要，这就注定了政策环境会相对宽松。互联网，地产的监管几乎没有重新收紧的可能。

    同样，经济较差的背景下，国内内需的恢复将变得比以往更加紧迫，对于疫情管控，限制疫情的影响也会成为领导的重要课题。疫情管控越来越合理，科学的趋势不可逆。而且在经历了多轮变异后，目前奥秘克戎的变异在变慢，特效药研发也在路上，战胜病毒好像不再是天方夜谭。

    而且我们也不用太悲观。

    即便出现了最差的状况，海外深度衰退，国内经济复苏不畅，我们将面临的也不是巨大的风险而可能是百年一遇的新机会。

    大机会都出现在危机当中。

    我们试想，如果真正全球经济出现了深度衰退，衰退后一定是政策的更大力度刺激，财政刺激，货币刺激一定层出不穷，经济都是周期，衰退后，危机后都会迎来重生。

    我们打开纳斯达克指数的k线，2008年经济危机后，纳斯达克指数正式开启了十倍之路。

    无论下半年迎接我们的危机还是机遇。

    只要我们冷静面对，拉长周期。

    胜利终将属于乐观的投资人。

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