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真正的风险不是光伏组件
linx 2024-11-12 18:08:06 资讯 已有人查阅
导读光伏组件行业本来就卷，不是因为通威进来才卷，通威不进来也会有其他公司进来卷。但对龙头光伏组件企业来说，未来2-3年享受到行业的高成长依然是确定性很强的事，只不过这个增长幅度可能没有市场前期预测的那么高。 对于光伏企业来说，成长是确定的，只不...
光伏组件行业本来就卷，不是因为通威进来才卷，通威不进来也会有其他公司进来卷。但对龙头光伏组件企业来说，未来2-3年享受到行业的高成长依然是确定性很强的事，只不过这个增长幅度可能没有市场前期预测的那么高。
对于光伏企业来说，成长是确定的，只不过应该调低对于业绩增长幅度的预期。
对于投资来说，光伏一体化龙头组件企业增长趋势是确定的，跌了，市场修正了过度乐观的预期，就可以重新关注。
由于光伏的制造门槛很低，所以光伏行业非常非常卷，不断有新玩家，也不断的在进行价格战，不可能有非常高的毛利率，高毛利大多都是阶段现象，不可能是长期情况。
行业景气度好增速快的时候，一线企业赚拼死拼活可以赚点微薄利润，二线企业很难赚钱；行业景气度不好的时候，行业会加速内卷，一线企业在盈利边缘挣扎，二线企业批量破产，卷的厉害了，部分一线企业都有可能破产。最近爆炒的一些新进入光伏的一些玩家，大多数破产应该只需要等到行业的下一个下行周期。
这两年，分布式光伏的发展是为头部光伏企业盈利带来了一丝光明的。分布式光伏是一个to C的行业，最终是要卖到一个个用户手里，因此他的门槛就不仅仅在制造端了，同样也在销售端。大家可以把它理解为家电，格力空调不一定就比奥克斯质量好多少，功能强大多少，但由于品牌力和销售渠道的因素，格力就是会比奥克斯卖的多，卖的贵。
光伏组件企业向C端进行光伏组件的销售，同样类似于向终端客户销售一个家电，需要搭建销售渠道触达终端用户，还需要用户认同这个品牌，而且由于大多数分布式市场在海外，组件厂是需要在海外打造品牌和销售渠道的，这个远比制造组件壁垒高多了。
光伏组件行业最深的壁垒在这个地方，而不是制造硅片电池片组件。
当然，只有分布式的需求有这方面壁垒，在集中电站方面，无论国内海外，光伏组件都依然是非常非常卷的。
这也是这两年光伏行业相比5年前光伏行业最大的变化，这是大大加深了龙头企业护城河。这也是为什么我认为只要组件企业跌了，市场修正了过度乐观的预期，就可以重新关注的重要逻辑。
真正的风险
这两天，市场算是对光伏一体化组件企业有了比较深刻的认知，市场也用大跌逐步在修正前期的一些乐观预期，这样的下跌和预期修正之后，我认为这个板块风险反而不大了。
真正风险大的，是一些市场还没有纠正预期的方向。
比如组串的逆变器，大型储能，这些以国内地面电站为主要客户的储能，光伏产业链的企业。
这些东西和光伏组件一样，制造门槛都非常非常低，国内大概率会卷到爆炸...
比如近期中广核新能源2022年第一批逆变器13个项目（标段1-3）集中采购中标候选人公示。神州数码（深圳）有限公司、特变电工新疆新能源股份有限公司、上能电气股份有限公司、科华数据股份有限公司4家企业入围。
其中上能电气股份有限公司，投标报价为40570500元，中标单价为0.103元/W，这个报价创下了逆变器集采价格的新低，卷到了极致。考虑到发电企业的回款周期比较长，投标企业需要承担较长的账期和资金成本，我根本想不到这些企业怎么才能盈利。
大型储能是一样的，直接在发电侧配套的大储就需要像一体化组件企业一样参与招投标，由于制造门槛太低，这样招投标都会是惨烈的价格战。
至于共享储能，目前商业模式没有跑通本就盈利困难，更有动力压价降低开发成本。
对于这些方向，市场只看到了未来广袤的行业空间，没有看到面对集中电站的采购，这些企业极难赚钱的盈利能力，行业增速再快，供应的产品不赚钱，最终落到财报上的了利润也只会是一纸空文。
这块的风险需要极其小心，一体化组件企业至少业务是多元的，大量海外业务能够赚钱，国内集中电站业务反而占比不高。而一些以集中电站为主要客户的逆变器和储能企业，集中电站相关业务占比极高，股价也被爆炒，未来业绩增长被证伪后，还有漫漫下跌路要走。
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