国常会促稳增长 夯实A股中期全面修复基础

日前召开的国务院常务会议，部署持续落实好稳经济一揽子政策和接续措施，推动经济进一步回稳向上；听取财政金融政策工具支持重大项目建设和设备更新改造情况汇报，部署加快释放扩消费政策效应；要求深入落实制造业增量留抵税额即申即退，支持企业纾困和发展。

在市场分析看来，此次会议的具体安排即体现出当前宏观政策需要继续保持稳增长的取向，随着各项政策效应的进一步发挥，四季度经济增速有望较三季度加快，并逐步向正常增长水平靠拢。

政策发力稳增长

三季度经济顶住节电限产、局部疫情扰动、极端天气等不利因素压力，出现明显恢复。中信证券首席经济学家程强表示，上半年经济经历了局部疫情较为严重的冲击和触底调整，主要经济指标深度下跌。面对增速下行压力，三季度政府密集加码稳增长增量措施，尤其是以8月24日19项稳增长接续措施为代表，着重促进工业和投资修复。在此背景下，7、8、9月经济增速逐月修复，9月份经济增长进一步提振，综合实现3季度GDP同比增长3.9%的较好结果。

会议指出，财政金融政策工具支持重大项目建设、设备更新改造，要在四季度形成更多实物工作量。加快设备更新改造贷款投放，同等支持采购国内外设备，扩大制造业需求并引导预期。

“国常会部署持续落实好稳经济一揽子政策和接续措施，加快释放扩消费政策效应。”程强指出，特别是针对社会需求不足问题推动扩投资促消费政策加快见效，消费类设备更新改造纳入专项再贷款范围。此外，还要求重大项目建设、设备更新改造与扩消费结合，扩大以工代赈以促就业增收入带消费。并且进一步明确因城施策支持刚性和改善性住房需求。国常会安排的政策措施有力合理，既有利于稳住当前，又有利于持续发展，特别是瞄准了当前经济运行中仍然存在的有效需求不足和需求结构有待改善的问题。在一系列政策推动下，预计4季度GDP有望实现同比4.6%左右增长。

中信建投首席经济学家黄文涛表示，财政金融政策透露出积极的稳增长信号。日前央行设立设备更新改造专项再贷款，专项支持金融机构以不高于3.2%的利率向制造业、社会服务领域和中小微企业、个体工商户等设备更新改造提供贷款。设备更新改造专项再贷款额度为2000亿元以上，利率1.75%，期限1年，可展期2次，每次展期期限1年，发放对象包括国家开发银行、政策性银行、国有商业银行、中国邮政储蓄银行、股份制商业银行等21家金融机构，按照金融机构发放符合要求的贷款本金100%提供资金支持。

同时，会议要求，促进消费恢复成为经济主拉动力。重大项目建设、设备更新改造要注意与扩消费结合，扩大以工代赈以促就业增收入带消费。

“年初以来政府在稳市场主体、稳居民就业和提高居民收入方面做了大量工作，有助于消费的企稳回升。“黄文涛表示，总体看，四季度中国经济有望继续企稳回升，预计GDP增速达到4.1%，全年达到3.3%。明年经济继续加速恢复，全年经济达到5%左右，成为主要经济体中增速最快的国家。这有助于权益资产的估值提升。

夯实A股中期全面修复的基础

宏观经济稳健运行是资本市场健康发展的基础。程强表示，稳增长政策的接续发力、针对性发力有助于进一步夯实经济运行根基，对于稳定A股预期具有至关重要的作用。

程强指出，近期，在市场风险偏好明显下行的情况下，博弈型外资持续流出叠加内资调仓，诱发A股短期情绪化交易集中释放。但首先需要看到，国内三季度宏观数据发布和A股三季报披露收官明确基本面预期，美联储11月加息预计于下周如期落地，美国中期选举结束将阶段性改善外部环境，人民币快速贬值压力的顶点已过，各类扰动因素将继续缓解，夯实A股中期全面修复的基础。

“国常会除了部署一些了稳增长接续政策，也回应了市场关注的一些热点问题，进一步明确了政策的稳定性、一致性，也打消了部分投资者对中国经济的过度担忧。”程强表示，随着政策预期进一步明确，尤其是政策落地后逐步发挥出对稳经济的切实效果，市场信心也将逐步恢复。

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