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高歌猛进的新能源 还会是资本争相押宝的标的吗？
linx 2024-11-11 16:24:04 资讯 已有人查阅
导读新能源高景气度持续，多个细分领域被研判进入产业化新阶段。 储能方面，多家券商研报指出，工商业储能装机量未来将爆发式增长，2023年或是工商业储能元年；钠电方面，量产开始加速，下游客户尝试意愿增加；而在新能源车、光伏和充电桩等高景气度的趋势下...
新能源高景气度持续，多个细分领域被研判进入产业化新阶段。
储能方面，多家券商研报指出，工商业储能装机量未来将爆发式增长，2023年或是工商业储能元年；钠电方面，量产开始加速，下游客户尝试意愿增加；而在新能源车、光伏和充电桩等高景气度的趋势下，电子电器设备核心元件也被机构预判将进入黄金发展期。
产业的高景气度也吸引了资本源源不断地入局。二级市场上，2023年至今募集资金最多的公司是一家正极材料厂商湖南裕能，募资总额达45亿元；一级市场方面，不仅VC/PE言必谈新能源，CVC也在新能源领域重金投入，统计数据显示，2022年至今公布的300多只产业基金中，投向新能源领域的占比最大，出现近80次，超70家上市公司的产业基金涉及该领域。
在此行业背景下，投资人对是否追加对新能源领域的投入，以及向哪些细分领域侧重，有着不同的判断和看法。有一级市场投资人在采访过程中对《科创板日报》记者表示，市场的冷热并非关键性考量因素，“更多会从产业的思维来考虑，综合性价比、成本、管理等因素判断。”
另有投资人则在公开演讲中表示，新能源行业的经济外部性、政策相关性、周期复杂性等特性，决定了这是一个风险较大的行业，“还是要保持谨慎的态度，做好风险防范。”
盈利示范效应吸引资本前赴后继入局
进入2023年，新能源赛道的吸金能力依然强劲。据财联社创投通数据，一级市场上，有71个项目宣布完成融资，其中，坤天新能源、华晟新能源等项目的融资金额超过20亿元，正泰新能、宇泽半导体等光伏细分领域的项目，融资金额也超过了10亿元。
时代伯乐创始人、董事长蒋国云对《科创板日报》记者表示，新能源领域投资热度的空前高涨，由多重因素推动，“排在第一位的是气候变暖带来的寻求替代能源的迫切性，”其次则是产业和经济方面的考量。
“投资总是逐利的，新能源是个大赛道，每次能源革命都会引发产业革命，作为大赛道就会吸引大小投资者参与其中；与此同时，新能源之前有很好的盈利示范效应，包括巴菲特投资比亚迪，以及特斯拉股价的大幅上涨等，都给整个资本市场呈现了一个投资回报的良好示范效应。”
二级市场上，新能源板块是目前市场认可的高景气度、成长较好的板块。数据显示，2019-2021年，中证内陆新能源主题指数(CSI 000941)三年涨幅高达280.77%，是为数不多的连续三年大涨的行业板块。2022年，市场经历调整，新能源板块也有所震荡，而进入到2023年，新能源板块行情有所反弹，近两个月小幅上涨4.7%。
新能源赛道在二级市场的持续景气，也意味着一级市场的投资机构可以获得更高倍数的投资收益。据清科数据，VC/PE在清洁技术领域的投资回报表现较好，高回报案例频发，发行日的平均账面回报倍数为7倍，截至2022年末的平均回报倍数为5.97倍，仅次于2022年为VC/PE创造最多高倍数回报案例的半导体领域。
蒋国云进一步表示，新能源领域技术门槛相对较低，这也是吸引资本大量涌入的重要因素。
“整体而言，新能源领域的技术含量没有想象中高，特别是比起半导体等硬科技领域，因此新能源领域的进入门槛会相对低一些，所以才会出现遍地开花的局面。这是一个很重要的原因。”
储能、钠电、光伏受投资人重点关注
蒋国云对《科创板日报》记者表示，整体而言，新能源产业会沿着产业发展的一般规律，呈现出“螺旋式上升、波浪式前进”的路径，“就现阶段或者说接下来这一两年来看，我们会认为新能源整车这一细分领域，可能会进入阶段性过剩的状态。包括光伏硅料这块，也会出现阶段过剩，但与潜在的巨大需求相比，我们会认为这只是短暂的调整。”
而对于是否会受行业当前热度影响，继续加大对新能源领域的投资，蒋国云则表示，更多会从产业角度考虑，“不会简单地因为阶段性过剩或单一的技术水平不高而不投，而是根据合作的政府产业引导基金、上市公司LP等的需求，同时结合性价比、成本、管理等综合因素，做出投资决策。”
其进一步表示，目前仍整体看好新能源领域，“但会有所侧重，在比如说储能，负极材料，特别是可能有重大创新的钠电池负极材料，光伏逆变器，新材料、新设备等领域，会加大投资的比例，但也不会只局限于这几个细分领域，更多的还是基于整个产业链的角度来考量，包括从地方政府招商引资、或者上市公司生态圈打造等方面考虑。”
另有关注新能源领域的投资人告诉《科创板日报》记者，在进行了密集的项目调研以及与新能源行业人士交流后，其判断，接下来钠电池、储能以及氢能会是值得重点关注的领域。
“钠电池是锂价高且国内本身资源较为紧缺背景下，一种替代性的选择；储能方面，俄乌战争其实很大程度上增加了人们对便携式储能、户用储能等的关注；氢能则一方面是涉及到能源清洁，另一个很重要的因素则是能源的安全性。”
但其进一步表示，目前，钠电池还需要进一步加快产业化步伐，“趁着锂价高位实现量产落地其实是最理想的，等锂价降下来，市场的使用意愿和需求都将会大幅下降，就不利于钠电池的推广了。”
亦有投资人对新能源投资表示谨慎。青域基金管理合伙人林霆在去年下半年的一场峰会上曾表示，新能源行业其实风险较大，而没有经历过周期起伏的投资人和LP或很难意识到。
“没有经历过十年前欧洲太阳能”双反“，没有经历过中国2018年，就体会不到美国对中国光伏征收惩罚性关税、有可能对这个产业带来的伤害和风险有多大。如果没有经历过2008年金融危机，没有经历过在2008年左右去投的光伏、风电所遭受的非常痛苦的煎熬，你可能就不太会去关注比如说现在光伏行业、或其他一些锂电行业有可能出现的产能过剩、供应链洗牌等风险因素。 ”
其进一步表示，新能源行业因为其减碳属性，和其他产业区别很大，“比如它的经济外部性你怎么去看？它的政策相关性你怎么去理解？它的这种周期复杂性、要素多样性等有非常多的独特特性。如果你没有经历过那个学习曲线，学费总是要交的。所以我的建议是，尽管现在很热，但还是要保证谨慎的态度，做好风险防范。要多研究产业，把对这个行业的技术、产业链、系统、格局多认知深一点，再出手可能会更加稳妥。”
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