如何将基本面和技术分析融合(一)

 如何将基本面和技术分析融合(一)

许多人认为，基本面和技术分析是矛盾的，是水火不容的，两者必须舍弃一个，否则会导致自己交易杂乱、自相矛盾，这种声音很多很多。
我由于自己特殊的经历，早年做过多年的技术派交易，中间做过三四年的基本面研究人员，此后也一直做一些基本面研究，同时也一直做技术方面的交易，所以无论对于技术分析，还是对于基本面，都是有着自己特殊的理解和感悟。那么我来谈谈这两者各自的问题。
在交易世界中，我们经常会看到以下三种情况：
有投资者重基本面分析、轻技术分析，造成大比例亏损；
有投资者重技术面分析、轻基本面分析，过于犹豫而错失行情；
有投资者将基本面分析与技术分析交替使用，但结果导致判断标准混乱而致亏损。
一、 基本面研究员和技术分析师，经常相互攻击对方
期货、外汇以及股市分析的理论主要有基本面分析和技术分析两大门派（除此之外，还有量化投资派，日趋兴盛），这两大门派互相攻击对方的缺点。一般在介绍技术分析的书籍中，前几页往往是攻击基本面派，语气很尖锐，借此树立起技术分析的权威，以技术分析代表大师约翰墨菲的《期货市场技术分析》为代表，基本上都是嘲讽：基本面研究员都是事后诸葛亮，等到行情涨上去了，才会寻找基本面的利多理由，以此表明，盘面上的价格波动都消化完了盘外的信息；而在介绍基本面分析的书籍中，作者一般都不直接指出技术分析的缺点，而是包含在书的内容中间或者后面，语气比较委婉，以基本面分析大师罗杰斯的《热门商品投资》为代表，其中罗杰斯在书中有一句话：坦率地讲，在我的职业生涯中，我还从没有见过有人从技术分析中致富（他们大多数是靠出售技术分析的书籍而赚了很多钱）。
技术派讽刺、挖苦基本面派的主要理由，是他们往往事后诸葛亮，等到行情涨了之后，才开始喊多，寻找到利多的因素；行情跌下去之后，才开始喊空，寻找到利空的原因。在技术门派看来，基本面派都是从事后来寻找原因，事后像诸葛，但事前对未来预测的时候，又支支吾吾，像猪一样。技术门派攻击基本面派的理由也是有现实依据的，因为现实中券商、期货公司等机构中众多的研究员，在对未来行情预测的时候，总频繁存在错误甚至错误甚大的观点，例如，研究实力最强的券商，再对下一年股市走势的预测中，80%的机构都是判断错误的，就不要提一些常见的评论员或研究员，例如李大霄之流（当然，李大霄也不是基本面派，散户出身，学历比较低，不懂基本面，就是个傻逼派，走的是网红路线），等等。所以技术派认为，基本面派都是嘴盘，玩嘴的，都是搞忽悠的。
基本面派眼里看不起技术派的原因，是因为他们认为技术分析是没有逻辑依据的，决定价格走势的必然是背后的供需或公司业绩、宏观经济，而技术派仅仅在盘面上画了一个图，或者看了一眼，就判断要涨还是要跌，简直是可笑、不可理喻的。在基本面派眼里，技术派就是江湖道术，用所谓的什么经就神神叨叨地预测人生、国家大事，简直是江湖骗子，最多也是走江湖的艺人，不仅地位低贱，还很卑劣。所以在基本面派看来，技术分析是不入流的，难登大雅，摆不上桌面，是被耻笑、不屑于顾的，更不愿意和技术派在一个桌上吃饭。
百年来，基本面派和技术派就是水火不容，互相看不起，天生的冤家对头，都是一口锅里混口饭吃，但总像天敌。其实存在这种情况的原因，很可能是他们彼此没有尝试过彼此的理论，没有谦虚地学习对方的理论，并且应用于交易投资中，或者即使学了，但也学了一点点的皮毛，没有领悟透对方的精髓或实质，导致错用，致使亏损，然后将对方的理论抛弃、鄙视，最后骂之。
我由于特殊的经历，1997年刚入市交易的时候，肯定像大部分人一样，是迷信技术分析的，对基本面分析也是轻视之，后来玩遍了很多种玩法，也埋头苦读过几乎所有的技术理论，并且尝试用于交易操盘中，后来是能够盈利的，但是似乎遇到瓶颈一样，停滞不前。后来，我又重回高校，读研究生，同时自己边做研究员，也在机构中做过研究员，潜心谦虚研究过基本面，研究宏观经济、产业等。所以技术分析，我干过多年，基本面分析，我也干过一些年，也慢慢两者融合，所以对基本面派和技术分析 两个理论，都是有所了解，有所研究，有所启发的，因此在过去多年的实战上，我将两个门派的各自理论和如何结合，浅谈一下。
两个理论不能绝对地说谁好或者谁差，其实两个理论各有优缺，都有着对方无法取代的优势，也有着自己存在的致命缺陷，需要对方的理论来弥补，如果能将两者完美地结合起来，那么不仅有助于提高行情判断和做交易的成功率，更有助于抓住大行情，能够从头吃到尾盘；同时在自己判断错误的情况下，能够保住自己的生命，不至于账户大起大落，像流星一样瞬间陨落。那么你的交易生涯将会上了一个新的台阶。

二、技术派攻击基本面派的两大主要理由，站不住脚
技术派攻击基本面，有两个常见的理由：
第一理由：供求规律在具体应用时，要求操作者具有极高的专业理论修养，这属于经济学家的工作范畴。而他们只是一个普通人，没有学过经济学、金融学，没有读过博士，甚至大学都没上过，学历比较低，根本就无法去做基本面，去跟踪基本面。
第二理由：基本面分析要求拥有完备的即时资料，最新的市场信息会迅速就被价格消化，操作者听到的信息都已经是过时信息，价值会比较小。
其实技术派并没有真正去了解基本派所研究的内容，当然对于比较高深的逻辑演绎、影响因子、量化研究等相关内容，确实需要一定的专业素养。但这些对于行情的判断来说，成功率提高的比较小，或者近期来说没有太大价值。对于小资金投资者来说，对这些知识的研究投入较大，而且难度也确实很大，对近期收益难以带来多大好处，成本收益不合理。
但这并不意味着小资金者不能够去研究基本面，实际中，对近期行情走势影响比较大的往往是那些并不难理解的国家政策、经济信息、供需信息等，对这些信息的理解，并不需要很深的专业背景，略微有一些相关知识的交易者，哪篇没有任何学历，采用朴素化的常识，也能够做出定性化的判断，能极大地提高行情判断的成功率，收益会很大，例如某个东西很紧俏，买不到，农民也会知道这个东西的价格要涨，要大涨，也会知道生产这个产品的公司股票，要大涨，并不需要非得上过大学甚至博士，才会知道，越是大行情，背后的基本面供需矛盾越大，矛盾比较大，越容易识别，越不需要学历，所以值得普通投资者去研究。例如，付海棠是一个农民，初中毕业，没有上过大学，但仍然可以采用朴素的常识，在09年和2010年，利用大蒜和棉花的紧俏基本面，从几十万做到上亿，当时他还没有建立起基本面的逻辑框架和体系，只是朴素的常识。
另外，最新的信息确实很快就体现在商品价格中，但未必被迅速被消化的，很多时候不能被消化，至少有跌停板和涨停板的限制，一个重大的基本面信息往往对行情的影响不是一天两天，而是一月两月，甚至一年两年，普通投资者虽然不能第一时间入场，很容易错过很小一段行情，少赚一点，但可以赚后面的行情，收益还很大，例如，2015年底、2016年国家首次提出了供给侧改革，这是一个重大的国家政策信息，但并不能迅速被市场消化，而是持续了2016年全年，包括2017年，因为对于这个重大的政策信息，需要有执行、落地、反复、执行、、、的过程，伴随着中间的进展，价格不断地上涨，2016年是黑色的大牛市年，价格翻了几倍，贯穿全年，还包括2017年。        所以技术派总认为，一个重大的信息能够被市场消化，本身就是不正确的，所以普通投资者很有必要追踪基本面信息。当然对于投资机构来说，对基本面的研究就更不可缺少了，他们管理的资金较大，哪怕对行情判断能提高一小点的成功率，总收益便可增加不少。
所以技术派对基本面派的攻击，是站不住脚的。  

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