英力特：电石价格持续上涨 行业或迎来超景气周期

作为一种重要的化工基础原材料，近期电石价格持续上涨。西北电石主流生产厂家电石出厂报价截至上周末已上涨至5483.33元/吨，较去年同期同比大幅上涨100.12%。同时，行业统计显示，目前电石库存也已经降到历史低点。

有机构表示，看好电石景气将长期维持，类比工业硅的强势逻辑，即供给端严格控制加上需求端受到新型产业的拉动，有望保持高速增长。未来一段时期，电石产能将成为稀缺资源。受此影响，A股相关电石业务公司迎来景气周期，如主要业务为电石及其系列延伸产品的英力特（000635）。

英力特日前发布的2021年半年报显示，上半年公司实现营业收入12.52亿元，同比增长61.40%；实现归属于上市公司股东的净利润1.79亿元，同比大增1794.64%；基本每股收益为0.59元，同比大增2066.67%。

一体化产业链优势驱动业绩高增长

英力特表示，公司上半年主要的业绩驱动因素包括宏观经济增长速度、房地产行业景气度，下游市场的需求量、氯碱行业整体的产能水平和原料价格波动等。英力特主要产品的销售数量和销售价格同比上升，报告期内，公司生产电石15.57万吨，较上年同期提高2.23%；聚氯乙烯树脂（PVC）11.28万吨，较上年同期下降5.45%；聚氯乙烯糊树脂(E-PVC)2.41万吨，较上年同期增长23.59%。

中报显示，英力特占公司营业收入或营业利润10%以上的主要产品为PVC和E-PVC。2021年上半年，PVC营业收入约为8.85亿元，占营收比重70.67%，同比增长77.59%；E-PVC营业收入约为2.42亿元，占营收比重19.37%，同比增长95.15%。

英力特所处行业属于初级形态塑料及合成树脂制造，公司具有一体化产业链优势、技术装备优势以及循环经济优势。其所拥有的热电机组为电石的生产提供了电力，自产电石又为下游产品聚氯乙烯提供了生产原料，形成了以地方煤炭资源为依托、以电力生产为基础、以聚氯乙烯和烧碱生产为核心、废物综合利用为一体的产业链。

英力特目前拥有业内领先的技术装备，先进的技术和装备在降低生产成本、环境保护方面发挥了显著的作用。公司离子膜烧碱采用世界上先进的高电流密度自然循环电解槽，电解槽离子膜采用杜邦第四代全氟离子交换膜；固体烧碱采用瑞士博特公司煤熔盐降膜蒸发技术；DCS 控制系统采用美国爱默生公司技术；聚合装置采用单台108m³反应釜，聚合工序采用热水入料工艺技术。上述技术和装备在降低生产成本、环境保护方面发挥了显著的作用。

公司还具有循环产业链优势，采用超滤反渗透技术，氯碱生产线的用水实现了闭路循环，利用电石渣制取脱硫剂，减少了废渣排放，利用了电石炉净化后的一氧化碳烧制白灰及制取蒸汽。

电石、PVC等下半年仍将保持高位运行

数据显示，8月初国内电石库存仅有0.03万吨，同比下降96.56%，同时，2021年以来电石价格涨超30%。

业内人士分析，短期供需格局紧张导致电石库存几乎清零、价格高涨。具体来看，电石需求主要来自PVC（占89%，用于装修材料）和BDO（占8%，用于可降解塑料），这两大下游的需求增量达600万吨左右，然而由于新增产能推进速度偏慢、电力紧张之下产能利用率下降等因素使得电石供给减少，无法满足需求。有观点认为，未来电石供给端将持续偏紧，行业将迎来超强景气周期。

此外，2021年上半年，受到国外疫情及美国极端天气等因素影响，国外企业开工率降低，国外需求增加，扩大了国内PVC及PVC制品出口，同时，受到内蒙古“能耗双控”政策的影响，国内电石企业开工负荷下降，电石市场供应紧张，部分氯碱企业随之减产，加之电石价格的上涨，对PVC价格有一定支撑，推升了PVC市场行情。

有PVC分析师认为，原料电石货紧价涨，成本支撑，PVC企业库存压力不大，以及期货上涨带动调涨氛围，利好因素尚在，提振PVC市场价格上涨。供需博弈下，预计短期内PVC市场行情延续震荡整理思路，价格小幅波动，下半年PVC市场将持续紧平衡，高位震荡。

此外，烧碱方面，受七、八月份海外高温导致企业开工下滑的影响，国内烧碱企业出口增加，整体社会库存下降，供需出现紧平衡，随着电解铝价格上涨，烧碱下游需求最大的氧化铝行业开工率上升，加之受电石紧张及检修等因素影响，烧碱供给减少，而随着下游应用领域的不断拓宽，需求的不断上涨，预计下半年烧碱价格也将稳中上行。

对于主营为电石、PVC、烧碱等产品的英力特来说，上游市场的持续走高，需求保持旺盛无疑为其下半年业绩的持续走好增添了最好的注脚。

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