投资者适当性管理要求调整 推动新三板创新层持续升温

□ 新三板创新层个人投资者开户门槛下调、积极引入机构投资者等举措的推出，正持续激发出新三板市场的整体活力。

□ 最近一段时间，新三板创新层表现十分亮眼，头部优质股票交投尤其活跃。

北京证券交易所(下称“北交所”)制度建设正快速推进，新三板创新层个人投资者开户门槛下调、积极引入机构投资者等举措的推出，正持续激发出新三板市场的整体活力。

此前，北交所发布《北京证券交易所投资者适当性管理办法(试行)》，明确个人投资者准入的资金门槛为证券资产50万元、机构投资者准入不设置资金门槛。同时，全国股转公司同步发布实施《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理办法》，将创新层投资者准入资金门槛由150万元调整为100万元。

“降门槛”引来了资金活水。最近一段时间，创新层表现十分亮眼，头部优质股票交投尤其活跃。

全国股转公司统计数据显示，设立北交所的消息公布后，截至9月27日，交投排名前20股票的成交额合计占创新层公司成交额的比例为56.7%，显示出成交相对集中的特点。这些股票大多数业绩良好且估值偏低，其中18只股票上半年营业收入及净利润同比增加，18只股票符合精选层财务标准或属于新能源、新材料等热门行业概念股，15只股票估值低于A股同行业上市公司的估值中位数。

创新层涨幅居前的股票多数属于低价股或破净股。设立北交所的消息公布后，截至9月27日，累计涨幅排名前20的创新层股票中，17只股票期初价格低于3元、9只股票价格低于每股净资产，受流动性提高等因素影响，该类股票估值正逐步提升。

分析人士表示，创新层交易表现活跃有诸多原因支撑。首先，投资者适当性管理要求调整后，原精选层合格投资者能够投资创新层股票，使得创新层投资者数量显著增加。

其次，目前开通北交所权限的投资者尚不能买入精选层股票，而开通创新层权限的投资者已经可以入场交易创新层股票，使得创新层板块率先受益。

再者，精选层对创新层产生了带动示范效应。精选层前期的良好表现已逐步传导，带动精选层概念股估值回升，加之创新层企业数量明显多于精选层公司，具备一定股票规模，容易形成行业、概念等轮动效应。

业内人士也提醒，虽然创新层整体投资价值进一步凸显，但投资者在寻求“种子选手”的过程中，切忌盲目跟风，仍然要从企业的基本面出发，坚持理性投资、价值投资。

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