经济回暖信号出现 节后流动性更趋宽松 A股有望“春暖花开”

虎年开年港股市场迎来开门红，同时国内经济也将“春暖花开”，春节前连续出台的减税降费和扩大有效投资的措施，将确保上半年经济平稳运行，上市公司盈利有望保持增长，A股也将走出一轮春季行情。

市场人士指出，尽管全球疫情仍存在不确定性，但国内政策托底态度明确，稳字当头基调下，央行可能进一步打开货币政策工具箱，相对宽松的货币政策环境，有利于风险资产价格的上涨。

经济回暖的前瞻信号出现，对股市有较强的正向拉动

短期经济数据显示，在备战冬奥、过年停工以及多地疫情复发等因素影响下，1月制造业采购经理指数(PMI)仍然保持在扩张区间，并已经连续三个月处于景气水平，经济回暖的前瞻信号已经出现。预计1月份的经济和金融数据也将超预期，对股市有较强的正向拉动。

另外，2021年财政“余粮”创新高，初步测算2021年末中央预算稳定调节基金和地方财政结转结余资金余额将突破1.4万亿元，创多年新高，为今年一季度财政“开门红”提供了充足的资金保障。

2021年中央经济工作会议把“要保证财政支出强度，加快支出进度”，“适度超前开展基础设施投资”列为2022年的重要任务之一，从项目上看，2022年项目储备充分，因此一季度新老基建有望共同发力，助力经济“开门红”。

发改委近期表示，要把政策发力点适当向前移，做到早安排、早动手、早见效，抓紧出台实施扩大内需战略的一系列政策举措。适当超前开展基础设施投资，加快推进“十四五”规划102项重大工程项目，尽快将去年四季度发行的地方政府专项债券落实到具体项目，抓紧发行已下达额度，力争在一季度形成更多实物工作量。

房地产政策效应逐步显现，市场预期趋于稳定

中央工作会议强调，要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，加强预期引导，探索新的发展模式，坚持租购并举，加快发展长租房市场，推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。

开年以来，各地房地产需求端政策放松方案陆续出台，已经有青岛、济南、等多个城市放松公积金贷款条件。安徽省明确鼓励购房领域降低首付，成为全国首个明确鼓励降低购房首付的省份。

此外，近期优质地产民企陆续启动公司债发行，房地产行业融资呈现整体回暖迹象。随着政策效应逐步显现，房地产市场预期也趋于稳定。市场人士指出，“十四五”期间，我国将大力发展保障房建设，估计将对地产投资和固定资产投资形成新的拉动。

国际市场鹰派表现对国内影响不大

值得注意的是，春节期间，英国央行罕见的连续加息，以遏制激增的物价压力，而美联储预计也将于3月开启本轮加息周期。不过国内货币政策短期出现转向的可能性不大，2022年我国可能是全球唯一保持货币政策宽松的主要经济体。

首先，本次疫情后，国内经济和欧美经济周期出现错位，中美货币政策并非一定要同步，国内也没有出现明显的通货膨胀情况。另外，面对国内经济面临的压力，预计央行将继续保持适度宽松的货币环境，稳住经济大盘。

从市场表现观察，今年春节与1月末正好重叠，短期扰动因素更多，但在央行的细心呵护下，市场资金面非常平稳，货币市场利率中枢相应较前期下移，市场预期非常稳定。

虽然春节后央行逆回购资金到期自然收回，但由于现金大量回笼会使得银行体系流动性总量大幅增加，而且节后首周国债到期量比较大，也会增加部分流动性，因此总体上看流动性供给是相对较多的，市场资金面会比节前更加宽松，这也是例年春节后比较常见的情况。

A股市场短期底部或已形成

春节前，A股市场出现一轮明显调整，在大盘连续下跌的情况下，进一步下跌空间有限。此外，国内各项稳增长政策将对冲海外流动性收紧的负面影响。

统计数据显示，截至2022年1月29日，全部A股整体披露率达54%。上市公司2021年预告净利润同比增速表现不错，中位数为50.4%，因此A股市场估值水平仍在全球具有一定吸引力。各方面证据显示，当前A股市场短期底部已经形成，节后反弹可期。

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