从“第一支柱业务”变成“业绩大跌魁首” 自营重创券商一季度业

一季度权益市场低迷，券商自营收益遭受重创。

48家上市券商中，一半上市券商一季度自营收入亏损，平均收益仅-0.56亿元；近九成上市券商自营收益同比下滑，仅有6家实现同比增长，这主要是由于收益基数较低、扭亏为盈或亏损收窄；其中，一半的券商自营收益同比下滑超1倍，10家券商同比下滑超过3倍。

券商自营业绩变脸，从创收的“第一支柱业务”变成“业绩大跌魁首”。22家自营收益为正的券商中，自营业务的收入贡献比下降了10%。

具体来看，“券业一哥”中信证券自营收入33.51亿元，同比去年仅减少5.23亿元，同比下滑14%，体现了较强的抵御市场波动能力。华泰证券、中金公司的自营收益均超过10亿元。

券业人士何南野告诉财联社记者，主要是权益类投资亏损，这与整个市场行情有关，国内资金配置了较多的A股、港股资产，一季度都呈现了明显的亏钱效应，券商自营、券商资管、公募基金均难以幸免，因此大部分面临较大亏损。

一半上市券商自营亏损

截至4月29日，48家上市券商或券商上市实体均已公布一季报。今年权益市场剧烈波动，曾作为券商业绩“第一支柱”的自营收入普遍大降，甚至出现亏损。

按照“自营收入=投资净收入-联(合)营企业投资收益+公允价值变动净收益”的计算口径，财联社记者统计了48家上市券商的自营收益(含公允价值变动，下同)，其中，26家券商自营亏损，亏损占比高达54%。总的来看，48家上市券商一季度的平均自营收益为-0.56亿元，中位数-0.18亿元。

具体来看，券商自营收入走向分化。自营收入排名前十的上市券商分别是：中信证券、华泰证券、中金公司、申万宏源、中信建投、中国银行、国联证券、东方财富、招商证券、山西证券。

2022年一季度，中信证券实现自营收入33.51亿元，同比微降13.51%；华泰证券一季度自营收入18.37亿元；中金公司自营收入14.88亿元，这三家券商一季度自营收益均超过十亿。

今年自营收入为正的22家上市券商中，对营业收入的贡献比中位数为16.23%，而去年的收入贡献比中位数为26.65%。自营的收入贡献比下降了10%。

从亏损角度来看，一季度自营收入亏损超过5亿的共有8家券商，分别是：海通证券、兴业证券、广发证券、红塔证券、国元证券、长江证券、中泰证券、东方证券。海通证券今年一季度自营收入亏损26.29亿元，兴业证券、广发证券自营业务分别亏损12.29亿元、11.37亿元。

在自营收益增速方面，48家券商中，仅有6家券商自营收益实现同比增长，这主要是由于收益基数较低、扭亏为盈或亏损收窄。换言之，88%的上市券商一季度自营收益同比下滑。

太平洋证券因自营收益扭亏为盈实现同比增长379%。第一创业、光大证券自营收益仍然亏损，但亏损收窄。此外，国联证券、东方财富、中银证券一季度自营收益分别为2.13亿元、1.89亿元、0.3亿元，均实现自营收入同比增长。

这其中，一半券商自营收益下滑超过一倍，10家券商的自营收益下滑超过3倍，占比两成多，分别是国元证券、哈投股份、锦龙股份、财通证券、华西证券、长江证券、长城证券、南京证券、东兴证券、中泰证券。

自营“变脸”

自营收益被视作券商投资能力的标志。但从数据能看出，这种能力会发生“漂移”。2021年一季度自营收益排名前20的券商当中，今年一季度仍然保持正收益、不亏损的券商仅有十家，一半券商自营亏损。

具体来看，去年一季度自营收益最高的是国泰君安，今年则易位中信证券。“券业一哥”中信证券自营收益仅下滑14%，今年自营收益仅减少了5.23亿元，体现了较强的抵御市场波动能力。

自营业务从“增收利器”变成“业绩大跌魁首”，主要是受二级市场行情拖累。根据数据，今年一季度上证指数跌10.65%，深证成指跌18.44%，创业板指跌19.96%。受此影响，券商自营权益投资亏损明显。

不论大小券商，都被单边下跌市场严重冲击。海通证券今年自营收益同比去年大减55.05亿元，国泰君安大减39.54亿元，广发证券自营大减28.36亿元，兴业证券大减22.22亿元。自营收益大减超过10亿的还包括：招商证券、华泰证券、申万宏源、红塔证券、中金公司、东方证券、中泰证券。

海通证券表示，今年一季度投资收益亏损15.11亿元，主要是因为金融工具投资收益减少。

资本市场大幅波动导致金融资产收益率下滑，致使投资业务收入成为业绩大跌首因。国泰君安表示，海通证券金融资产规模环比微降1.6pct(百分比)维持在2681.5亿元，受到外部环境影响，金融资产投资收益率(含其他债券投资利息收入)同比下降2.16 pct(非年化)，成为投资业务收入大降的最主要因素。

招商证券一季度投资净收益(含公允价值)1.76亿元，同比-91%。华创证券表示，招商证券当季自营收益率0.08%，同比降低0.55pct。

对于招商证券自营收入同比下滑，海通国际认为主要是由于一季度权益市场表现低迷，万得全A累计下跌14%。

华创证券则表示，自营结构上，综合2021年报风险敞口及一季度市场变化，估算招商证券风险中性的自营资产规模1093亿元(占比35%)，方向性权益资产规模103亿元(占比3.3%)，方向性债券规模1926亿元(占比61.7%)。扣除融券、跟投、羚跃计划等权益敞口后，其他方向性权益自营规模占比或为2-2.8%，同比降低2-3pct.公司在持续控制风险敞口暴露，但主要指数大幅下跌，市场风险偏好明显下行，自营业务对业绩的显著冲击难以避免。

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