券商股权被嫌弃？年内屡现司法拍卖

市场行情震荡，券商小股东们的日子也愈发不好过。今年以来，屡有券商股权登陆司法拍卖市场，待价而沽。

近日，阿里资产司法板块显示，北京国泽资本管理有限公司持有的申港证券1.1亿股(2.55%)股权将于9月26日-27日公开拍卖，起拍价为1.24亿元。该部分股权历经一次流拍和两次暂缓，起拍价在评估价基础上也打了九折。

今年以来，已有大通证券、太平洋证券、东兴证券等多家券商股权登陆法拍市场。从过往案例来看，优质券商股权或是能成功谋得控制权的券商股权更受机构青睐，而业务发展不佳的券商小笔股权，往往无人问津。

1.1亿股降价651万出售

据阿里拍卖信息显示，近期将要拍卖的标的为北京国泽资本管理有限公司持有的申港证券股份有限公司1.1亿股股权，起拍价为1.24亿元，保证金为620万元，加价幅度为20万元。拍卖时间为2022年9月26日10时至9月27日10时止。

评估价格方面，中天华资产评估以2021年9月30日为基准日，将申港证券该部分股权评估为1.371亿元。也即，该次拍卖价格系九折起拍。

评估报告显示，此次出售申港证券2.55%股权的北京国泽资本管理有限公司，为申港证券的第11大股东，出资额为1.5亿元，持有申港证券3.48%股权。

参拍证券公司股权，竞买人需符合入股证券公司的各项规定及条件。对此，法院方面特别提醒，因买受人不符合法律规定的买受资格而竞买成功的，自行承担相应的法律责任，其后果自负，不退回保证金。拍卖标的物以实物现状为准，法院不承担本标的瑕疵保证。

回顾申港证券该部分股权拍卖的流程，可谓“一波三折”。今年2月，该部分股权以1.3亿元的价格进行首拍，系评估价的九五折，最终因无人报名而流拍。与首拍相比，二拍价格降低了651万元。

今年3月和7月，该次股权拍卖计划两度流产，理由均为“本案拍卖标的金额大，现在全国疫情严重，对拍卖产生了一定影响，申请执行人申请暂缓拍卖”。

值得一提的是，申港证券在今年3月接受IPO辅导，辅导机构为华泰联合证券。这笔上市券商“原始股”在九折的情况下是否有机构或实力雄厚的个人投资者接手，值得期待。

业绩水平上，2021年年报显示，申港证券营业收入13.31亿元，同比下降6.41%；净利润3.12亿元，同比下降5.53%。行业排名上，申港证券营收和净利润均排在第63位，处于行业中游水平。

年内券商股权屡见法拍

与在产交所挂牌出售不同，券商股的司法拍卖往往充满不确定性，且由于流拍后即可打折二次出售，往往在二拍时才是买家对券商股价值真正的权衡。

今年5月，太平洋证券7.44亿股股份(占总股本的10.92%)被北京市二中院司法拍卖，以八折的价格打包出售。该部分被此前已有入手意向的华创证券揽入囊中，作价1.76亿元，既获得了打折价，又保证了此前保证金的回款。

与之类似的是，本月初，东兴证券4253万股无限售条件流通股二轮法拍终于售出。与首轮无人问津相比，此次拍卖历经4名买家12次竞价，最终中信建投以3.34亿元竞拍成功。虽然较起拍价2.95亿元有一定溢价，但与一拍时的3.69亿元相比，仍便宜了不少。

不过，从近期成交及流拍的案例来看，优质券商股权或能够成功谋得控制权的券商股权更受机构青睐，业务发展不佳的券商小笔股权，往往无人问津。例如，今年8月，大通证券2.3%股权同样在阿里平台进行二拍，起拍价1.1亿元，较一拍时降低两千万，最终仍遭遇流拍。

“早期曾有不少机构将券商股权作为财务投资的一部分，同时可享受一定投融资便利；但随着证券公司股东要求提高及监管政策不断从严，无法取得实控权的小笔股权投资显得有些鸡肋”，北京某大型券商财务负责人称。

流拍后的券商股权将去向何方？此前方正证券10.9亿股无限售流通股在阿里平台拍卖，历经两轮拍卖仍无人出价。据方正证券近期公告显示，该部分股票被直接收缴国库，经财政部指定由全国社会保障基金理事会作为受让方。

有法律人士指出，在司法实践中拍卖流拍的，申请执行人可申请以物抵债。第三次拍卖仍流拍且未变卖成功的，申请执行人应接受以物抵债，不接受的，法院将解除财产查封措施并退还被执行人。

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