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规避内卷 2023年，该换个思维了
linx 2024-11-11 19:26:08 资讯 已有人查阅
导读今天对比了下2022年的市场和2018年的市场，22年整体跌幅还是要小一些，比如22年沪深300指数跌了22%，18年跌了25%，22年肯定是个熊市，但这个熊市没有18年那么大，主要指数跌幅都是略小于2018年的。 但论痛苦程度，22年一定...
今天对比了下2022年的市场和2018年的市场，22年整体跌幅还是要小一些，比如22年沪深300指数跌了22%，18年跌了25%，22年肯定是个熊市，但这个熊市没有18年那么大，主要指数跌幅都是略小于2018年的。
但论痛苦程度，22年一定不比18年差。
因为22年市场充分演绎了减量博弈下的内卷。
什么叫减量博弈下的内卷呢？比如一些旅游相关的股票航空酒店，整个22年基本面都很差，业绩持续下滑，业绩预期也很差，直到22年11月才出现明显的基本面改善预期，12月才出现全面改善预期。但相关公司股价在11月，12月就已经到顶了。比如锂电板块，22年相关上市公司依然维持极高的业绩增速么，业绩和前期市场预期的相似，但板块领跌整个A股...
这就是典型的减量博弈下的内卷，市场在没有增量资金的背景下，少量的场内资金一直在卷，互相收割，利用信息优势提前埋伏，利好兑现就是股价最高点那天，然后一路暴跌。
去年的宁德时代也是非常典型的案例，在一份非常烂的一季报发布后，公司股价见底，而在一份非常漂亮的半年报发布后，公司股价见顶...
去年整个A股市场最大的特色就是这个“卷“字。卷来卷去，其实也没几个人能赚钱，只是互相伤害罢了。
规避内卷
2023年的A股还会不会这么卷？
我觉得大概率会有好转，这里的背景在于A股很可能从一个减量博弈的市场转变为了增量博弈的市场，伴随国内经济复苏，场内外资金信心恢复，市场有望迎来更多增量资金。
但哪怕是增量资金博弈的方向，内卷的地方也很难创造超额收益。2022年的经验还是要吸取，内卷的方向不要去。
具体来说就是估值高，前期涨幅大且市场分歧大的方向不要去。
举个例子，很多朋友特别喜欢问的光伏，首先整个板块估值依然都比较高，对应22年的利润水平，光伏组件企业的估值都在35倍以上。
目前市场对于光伏的基本面分歧非常大，这种分歧不在于今年光伏行业装机能不能增长，而在于在供给约束消失的环境下，光伏企业单W利润能不能维持。
有的人认为可以，以卖方分析师为代表的群体都认为可以，他们认为硅料价格下跌，有利于组件硅片等环节利润水平提升。
但也有很多人认为不可以，因为过去硅料端的紧缺不仅约束了硅料的供给，还约束了硅片，组件的供给，硅料的供给全面放开，也意味着组件的供给约束消失，硅片的供给约束消失。
最后到底可以不可以，没有定论，只有无尽的分歧。而且大概率一直不会有定论，因为这件事和需求关系很大，如果需求好的时候，大概率这些企业可以留下硅料让出的利润，而一旦需求变差，就很难留下利润了...所以反应在基本面上也会有周期性。
所以结果大概率是，在板块跌很多的时候有人去抄底，如果出现了利润的大幅下滑，抄底的人会更多，不一定会跌。而一旦出现了某个季度业绩比较好，分析师们都纷纷开始发文章说果然利润留存下来了，板块就会见顶，因为会有另一帮投资人预期未来利润还会下来...
市场会在其中重复今年宁德的故事...反复博弈，内卷。因为板块非常难形成一致性预期，估值贵，基本面分歧巨大，且难以证伪，结果多半就是一个卷。
卷的方向，是没有必要去浪费时间的。
我要做的是去寻找没那么卷的方向。
2022年，这样的方向很少，因为2022年处于宏观经济的下行周期，这样的周期里，大部分上市公司都面临很大的经营压力，业绩好不了，基本面也好不了，所以博弈和内卷成为了市场的主旋律。
但2023年，情况可能会不一样。一方面经历了22年下跌，很多板块估值都很低，交易不拥挤，交易不拥挤没那么多提前布局的内卷资金，后续自然也卷不起来。
更为重要的是，2023年伴随经济的逐步复苏，会有很多公司有确定性的业绩增长机会，甚至可能能看到持续的业绩增长空间，业绩增长的持续性和确定性都比较强。
这里关键可能是多想一层。
比如光伏非常卷，到受益光伏内卷的一些储能，电站企业就完全不卷，伴随光伏产业链内卷降价，他下游的电站企业投资收益率会上行，储能特别是大型储能企业也将跑通商业模式。
旅游航空非常卷，但多想一层旅游航空餐饮的修复本质上是消费场景的修复，同样受益于消费场景修复的比如IT服务，保险，医疗服务等就没有卷。而且服务业的恢复会带来大量的就业需求，提供就业中介服务的一些中介平台，包括为服务业输送人才的一些高教职教企业逻辑同样很顺。
很直接的逻辑市场是很容易充分演绎的，也很容易遭遇资金的提前布局和埋伏，多想一层就会变的更加清晰。
经济复苏的背景下，有太多方向可能有投资机会了，需要的可能是我们更耐心的挖掘和思考。
2022年没办法，只有去卷才能赚钱。
2023年，该换个思维了。
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