全球宽松周期已开启，美联储何时跟上？

本周，两家发达国家和地区央行降息，全球宽松周期已经毫无悬念地开启了。传统大央行例如美联储和英国央行还在矜持中，但离降息也不会太远。

本周，欧洲央行近五年来首次降息，使20个使用欧元的国家的基准利率从去年9月份以来的4%的历史最高点，降至3.75%。

有意思的是，欧央行进行的降息是“鹰派降息”。因为该行依旧表示，抗击通胀的战争并没有结束，同时也不保证后续会继续降息。该行在生命中表示：尽管最近几个季度取得了进展，但随着工资增长的提高，欧元区价格压力依然强劲，通货膨胀可能会一直高于目标，直到明年。

欧央行行长Christine Lagarde 在新闻发布会上强调将继续遵循“依赖数据、逐个会议的方法”。她说：“我们并没有预先承诺采用特定的利率路径。”

欧洲央行做出这一决定之前，加拿大银行本周三降息，成为过去几年中第一家降低借贷成本的七国集团央行。瑞士和瑞典的央行今年也下调了利率。

即便如此，交易员也非常确定，美联储下周不会降息，7月也不会降。目前而言，美联储自身和市场都预计会在今年9月降息。同样，预计英格兰银行也不会在6月20日的会议上降息。英国和美国一样，都面临着大选，货币政策上会更加谨慎。

走在前面但不着急和美联储拉开太大差距？

无论是欧央行，还是其他三家发达国家央行，都没有承诺会连续降息。市场也接受了这一点，认为欧央行在7月会保持利率不变。德意志银行（Deutsche bank）首席欧洲经济学家Mark Wall表示：“这不是一家急于放松政策的央行。”

一方面，欧元区经济尚可，连续降息没有迫切性。

欧元区的通胀率从4月的 2.4%上升到5月的2.6%。核心通胀剔除了波动较大的食品和能源价格，也随着工资的快速增长而加速。本周四，欧洲央行将今年的通胀预测从3月份的2.3%上调至2.5%。该行补充称，将“在必要的时间内保持足够的利率限制”，以使通胀率回到2%的目标。

欧洲经济在去年陷入衰退，现在复苏信号明确，这也会推高通胀。根据标普全球（S&P Global）和汉堡商业银行（Hamburg Commercial Bank）对采购经理的调查，5月份，制造业和服务业的总产出创下12个月新高。与此同时，商业信心达到两年多来的最强劲水平，失业率创历史新低。

欧洲央行将今年欧元区经济增长预测，从3月份的0.6%上调至0.9%。

另一方面，美联储还没有降息，美元依旧强势，欧元有较大的汇率压力。如果欧央行降息太快，欧元兑美元贬值幅度极可能变大，这会导致进口商品价格上涨，同时也会导致资本外流。无论是欧央行，还是其他央行都不愿冒这样的风险。

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