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原子套利与CeFi-DeFi套利的现状及未来影响
zhoucl 2025-01-10 13:41:01 区块资讯 已有人查阅
导读这项工作是“城里的新游戏”的延伸，我们在这里介绍了EV_signal和EV_ordering。这两个可提取价值（EV）之间的区别是信息（又称α）。EV_signal需要信息优势来获取价值，而EV_ordering则不需要。在这篇文章中，我们在MEV方程中引入了风险的概念。理论上，与无风险交易者相比，承担风险的交易者可以从一个机会中获取更多的价值。
原文来自：notion 编译：Lynn，MarsBit
摘要
CeFi-DeFi套利（EV_signal）通常比原子套利（EV_ordering）能提取更多价值。选择哪种策略取决于承担风险的成本。
2023年第一季度，60%的套利机会被CeFi-DeFi策略捕获。
高流动性代币由EV_signal主导，低流动性代币由EV_ordering主导。
未来跨链套利将更依赖经济有效的统计执行而非无风险的原子性执行。
引言
本文探讨了EV_signal和EV_ordering两种套利策略的理论与市场结构，比较了原子套利和CeFi-DeFi套利，并对未来链上交易进行了预测。
文章分为四个部分：定义两种套利类型、理论比较、实证分析及未来预测。
套利的类型
套利通过在不同交易平台间利用价格差异获利。加密货币市场中，成千上万的代币和数百个交易平台之间的价格错位创造了套利机会。
原子套利
原子套利指在一个单一事件中完成所有交易，要么全部成功，要么全部失败。这种策略无风险且进入门槛低，因为交易者不持有库存，且失败交易不会上链。
CeFi-DeFi套利
当链上资产价格偏离其公允价值时，出现CeFi-DeFi套利机会。最简单的形式是在两个不同场所进行两段交易，直到链上价格达到公平价值。此策略涉及风险和较高的进入壁垒，如库存管理和延迟。
原子套利与CeFi-DeFi套利
关键区别在于是否涉及公允价值。理论上，CeFi-DeFi套利能抓住更多机会，尤其是当链上价格未及时更新或对冲成本较低时。
经验性的证据
通过对高流动性和低流动性代币的实证分析，发现CeFi-DeFi套利在高流动性代币上更具优势，而原子套利则在低流动性代币上更为常见。
今天的套利状况
数据显示，60%的套利机会通过CeFi-DeFi执行。原子套利主要出现在链上为主要交易平台或对冲成本明显高于链外的情况下。
结论和未来影响
随着链外流动性和搜索者的复杂性增加，更多的套利将通过CeFi-DeFi捕获。长期趋势是EV_signal将超过EV_ordering。区块构建者将优化低延迟连接，以获取更准确的链外状态。跨链套利将继续通过经济有效的EV_signal风格执行。
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