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国债期货入门，国债期货基础知识——期货入门网
linx 2024-09-21 14:24:00 期货 已有人查阅
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前面两篇已经给大家补习了国债的基本概念、国债收益和投资分析，下面开始正式给大家讲解国债期货的基础知识。
所谓国债期货：也就是以国债作为买卖标的物的一个金融期货品种。也就是预期未来一段时间国债的价格走势，看涨就做多，看跌就做空。
我们中金所挂牌上市的国债期货，是面额为100万元人民币、票面利率为3%的5年期名义标准国债。我们剖析一下怎样理解，首先一张国债现券面值是100元计算（面值是100元，但价格不一定是100元），也就是1手国债期货面额100万就等于10000张国债现券，但是期货是保证金交易，不需要你拿出100万资金，只需要3%保证金就可以，也就是大约3万多元就可以买卖做一手国债期货，门槛大大降低。
接下来我们来看看怎样做国债期货投资分析，怎样权衡当前国债的价格和投资价值？
首先给大家补补习，国债的利息率和银行存款利息率是很大关系的，利率上涨，则债券价格就下跌，国债期货的价格也将下跌；反过来利率下跌，则债券价格就上涨，国债期货的价格也将上涨。为什么呢？大家买国债无非就图个稳健收益，以票面利息3%的国债算，买100元，1年理论回收本金103元，如果银行定期存款收益比国债收益高，大家干脆把钱存定期好了，干嘛要买国债。如果银行定期存款利息低于3%，这样就会有很多人选择买国债，放弃定期存款，可以获取更多一点的利息收益。
因此从宏观分析的思路，大家根据市场经济形势以及政策周期，在利息上行周期里做空国债期货，在利息下行周期做多国债期货。
具体细化分析价格，大家也不要想象得太复杂，非常简单，大家把国债和银行利息作一个对比，我们那3%票面利率的国债和5年期银行定期存款作一个对比，举例说5年期银行定存利息是4%，如果国债收益比银行利息低，那么那么国债的价格就不值100元，国债价格99元的时候和银行定存收益持平，所以如果国债价格高于99元都不值得购买，但是，如果国债继续下跌，跌到95元甚至更低，那么价值投资的机会就来了，因为95元买到100元的东西，还有3%的年利息，收益比银行定存要高，就值得去买。
我们来看看实盘案例分析：2013年10月14日中金所国债1312期货合约收盘价94.11元，同期5年期银行定期存款利率4.75%；我们作一个理论投资计划，一笔资金我们如何做5年期银行存款，到期总收益率是4.75%乘以5年，等于23.75%（5年总收益回报率。）如果我们把这笔钱以94.11元买入国债期货，到期交割获取国债现券，也就是2013年12月到期以94.11元可以获得面值100元的国债，这里可以获取5.9%收益，同时如果持有交割到手的国债现券5年，那么总收益等于3%利率乘以5年等于15%，再加上5.9%价差收益，总收益率大约20.9%，从价值投资分析，收益率并不见得比定期存款高，94.11元的国债价格并不见得有太大的价值投资机会。
从机会成本分析，我们94.11元买入1312国债合约，到期交割，如果你认为未来一两年之内国债现券的价格有可能从94元涨到100元左右，你也可以中途把手上的国债现券转让卖掉，这样相对可以获取更多一点的投资收益，因为你的现券是94元交割获得的，举例说你持有1年，然后99元转让，获取的收益等于5%价差收益加上3%年利息，这样有8%收益，高于银行定存，而不必持有现券到期才兑现。
以上案例剖析仅仅让大家分析国债合理价格，以上投资方法或许更适合银行等金融机构投资者，个人投资者参与国债期货更多是投机操作，可能更多是侧重技术分析，为了赚取价差利润，并不是为了到期交割，而交割的门槛也非常高，最低交割数量为10手，也就是等值1000万元的国债现券，并不是一般投资者可以做到。
以上内容由期货入门网把手老师编辑，如有理解不全或不足错漏的地方望不吝指正。
参考阅读：
国债期货入门，国债基本概念？
国债期货入门，国债收益和投资分析
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