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CBOT持仓：玉米多头强势回归，小麦能否迎来反弹？

linx 2024-11-21 14:05:16 期货已有人查阅

导读北京时间11月21日（周四），CBOT谷物期货市场呈现多空交织的格局。小麦和玉米价格在地缘政治风险的提振下反弹，而大豆价格受益于南美产量前景持续施压，触及两周低点。豆油价格同样因需求不确定性及外围植物油市场疲软而大幅下跌...

北京时间11月21日（周四），CBOT谷物期货市场呈现多空交织的格局。小麦和玉米价格在地缘政治风险的提振下反弹，而大豆价格受益于南美产量前景持续施压，触及两周低点。豆油价格同样因需求不确定性及外围植物油市场疲软而大幅下跌。以下将针对市场的主要影响因素进行解析，并展望后市走势。

根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：
2024年11月20日当日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净空头。
最近5个交易日，大宗商品基金
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净空头；
最新30个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。
具体变动数据见图表。

全球谷物、油籽和食用油出口市场招标、采购概况：

小麦：地缘政治推升价格

本周，小麦期货在乌克兰与俄罗斯之间的紧张局势加剧下持续反弹。市场担忧黑海地区的粮食出口安全，供应风险进一步放大。
CBOT 3月软红冬麦（WH25）收报5.72-1/4美元/蒲式耳，上涨4-1/2美分，表现较为强劲。
国际市场上，中国台湾发出8万吨美国小麦的采购招标，同时阿尔及利亚增加了杜伦麦的进口采购，这些需求的增加为价格提供了短期支撑。

尽管当前市场受到地缘政治的推动，但因未出现供应中断的直接证据，价格反应较为温和。值得注意的是，美国平原地区近期的降雨改善了小麦作物的生长状况，这可能在中长期压制价格涨幅。

玉米：乙醇需求及外部因素支撑

玉米期货价格从周初的低点反弹，受益于坚挺的乙醇生产数据以及来自小麦的外溢效应。
CBOT 12月玉米（CZ24）报4.30-1/4美元/蒲式耳，上涨3美分。
上周美国乙醇产量微降至111万桶/日，但仍接近历史高位，支撑了国内市场的坚实需求。此外，乙醇库存增加52.4万桶至2256.3万桶，也反映了生产活跃度的高企。
国际市场上，阿尔及利亚采购了未知来源的大量饲用玉米，这可能进一步提振市场对出口需求的预期。
短期内，玉米价格可能在4.30美元附近震荡，受制于巴西及阿根廷的出口竞争压力。

大豆及相关产品：供应前景持续施压

南美地区的理想天气持续压低了大豆期货价格。
CBOT 1月大豆（SF25）收报9.90-1/2美元/蒲式耳，下跌8美分，为两周以来的低点。Abiove最新预计巴西2024/25年度大豆产量将达创纪录的1.677亿吨，这显著压低了市场预期。
豆油方面，12月豆油（BOZ24）大跌3.5%，至43.28美分/磅，主要因马来西亚毛棕榈油出口税提高至10%，引发全球植物油市场价格走低。
尽管美国农业部报告了超40万吨的大豆出口新签订单，其中一半发往中国，但并未对市场形成有效提振。10月，中国从巴西进口的大豆量为553万吨，占比远高于美国的大豆进口量。
总体来看，大豆价格的下行压力依然显著。只有当需求改善或南美出现天气不利时，市场才可能迎来有力反弹。

市场基差与出口动态

在基差方面，大豆和玉米的驳船价格呈现稳中有降的趋势：
11月大豆CIF驳船基差报至1月期货价上方92美分，12月驳船下调至85美分，显示出出口商对近期发货需求的谨慎态度。
玉米的11月驳船报价稳定在12月期货价上方79美分，而12月驳船略升至81美分，反映出国内市场对现货需求的韧性。
从出口情况来看，虽然中国和未知目的地的新签订单对大豆出口构成支撑，但与南美的出口价格竞争使得美国的全球市场份额受到挑战。而阿尔及利亚的大量玉米采购及约旦的小麦招标活动，可能为CBOT价格带来外部需求支撑。

未来走势展望

1.小麦：短期内，黑海局势将继续为价格提供支撑，但中期内需关注美国作物生长条件改善及国际采购的变化情况。价格或在5.60-5.80美元/蒲式耳间波动。
2.玉米：尽管美国国内乙醇需求强劲，但来自南美的竞争压力可能抑制涨幅，价格区间预计维持在4.25-4.35美元/蒲式耳。
3. 大豆及产品：受南美创纪录产量预期的压制，短期内大豆价格或继续走低，预计支撑位在9.85美元/蒲式耳，反弹需等待南美天气变化或中国需求回暖的信号。豆油价格则可能继续承压于外围市场表现。