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sUSD 脱锚系 SIP-420 机制变更所致，非不良债务问题

zhoucl 2025-04-11 16:39:54 快讯已有人查阅

导读4月11日消息，据 Parsec 分析，Synthetix 稳定币 sUSD 近期脱锚并非源于不良债务或协议故障，而是由 SIP-420 机制调整带来的副作用。SIP-420 引入共享债务池机制，SNX 质押者不再单独铸造 sUSD 并承担个人债务，而是将资金委托给公共池，从而实现无清算、无个人债务的结构。但在 sUSD 价格偏离锚定值时，质押者不再有动机以低价回购 sUSD 偿还债务，协议原有的自我调节机制失效。与此同时，超 8000 万美元的 SNX 流入 SIP-420 池，加之 Infinex 活

4月11日消息，据 Parsec 分析，Synthetix 稳定币 sUSD 的近期脱锚并非因不良债务或协议故障，而是 SIP-420 机制调整的副作用。SIP-420 引入共享债务池机制，SNX 质押者无需单独承担债务，改为将资金委托给公共池，实现无清算和无个人债务的结构。然而，当 sUSD 价格偏离锚定值时，质押者失去低价回购 sUSD 的动机，导致协议自我调节机制失效。
此外，超 8000 万美元 SNX 流入 SIP-420 池，加上 Infinex 活动推动持仓增长，使 sUSD 供应快速扩张，但市场需求不足，进一步加剧脱锚压力。目前 sUSD 已跌至 0.87 美元，脱锚幅度超 13%。Synthetix 团队正通过与 Aave、Ethena 整合及加强 Curve 激励等措施重建 sUSD 需求。

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