正确看待所谓的黄金“泡沫”说

本月15日，美国的福布斯杂志发表了一篇David K. Randall 和Asher Hawkins合写的短文，“七个隐现的金融泡沫”（Seven Looming Financial Bubbles），说当前有七个可能形成的金融泡沫，第一个就提到黄金。其后是我国、ETF基金、铜、美国大学学费、美国国债以及新兴经济体。但文章限于篇幅，未能进一步深入剖析作者的观点，其参考价值值得商榷。

金融泡沫是指一种或一系列的金融资产在经历了一个连续的涨价之后，市场价格大于实际价格的经济现象。远的例子有17世纪的荷兰郁金香狂热(Dutch Tulip Mania)、1720年英国的南海公司泡沫(South Sea Bubble)，近期的有Dot Com科技股泡沫，美国房地产和金融业泡沫以及最近的迪拜房地产。尽管这些事件前后相差几百年，发生的地点也不同，但它们的成因、演变却有很大的相似之处。

作为投资者应该认识到，只要金融存在，金融投机就必然存在。但如果金融投机交易过度膨胀，市场价格远远脱离实际价格，就会形成金融泡沫。所以金融泡沫是市场中普遍存在的一种经济现象。

关键是金融泡沫只要控制在适度的范围中，对市场的活跃和流动是有利的。只有当金融泡沫过度膨胀，严重脱离实际价格的时候，才会演变成虚假的金融泡沫。在现代市场经济中，金融泡沫之所以会长期存在，是有它的客观原因的，主要是由其作用的二重性所决定的。一方面，金融泡沫的存在有利于资本集中，促进竞争，活跃市场，繁荣经济。另一方面，也应清醒地看到，金融泡沫中的不实因素和投机因素，这是消极意义。

对于黄金来说，不可否认前一段时间投机的放大效应是导致金价上涨过快的因素之一，但究竟是适度的泡沫还是虚假的泡沫，恐怕不能轻易作出结论。但作为普通投资者，最关心的自然是能否从金融产品的波动中获利，同时回避可能的风险。无论黄金有怎样的泡沫，投资者都应该顺势而为，最终获利才是硬道理。

昨日公布的美国第三季度GDP环比年率终值仅增长2.2%，低于预期，也低于前值2.8%，。同日公布的美国三季度个人消费支出终值也向下修正，弱于前值2.9%；打压了美指的反弹走势，但随后23点公布的美国11月份成屋销售劲升7.45，年率为654万户，为2007年2月以来最高值，又刺激了美指。

即使黄金前期积累了泡沫，这一段的走势正是挤出泡沫的时候。日线图上看，金价已经跌破了60日均线。如果以4月20日低点和12月3日高点测算，金价未能站稳38.2%的回调位1088附近。而下一个50%的回调位在1045附近，况且投资者都对印度在1045美元/盎司买金的价位记忆深刻，故料此处应有较强支撑。日内料黄金价格仍以弱势震荡为主，支撑1068，1045，阻力1103，1119

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